ФРС США столкнулась с убытком в размере 1,2 трлн долларов по своему портфелю облигаций

Федеральная резервная система США (ФРС) столкнулась с убытком в размере 1,2 трлн долларов по портфелю облигаций на 8,3 трлн долларов.

Провал ФРС?

Из своего портфеля облигаций Центральный банк США теряет деньги, расплачиваясь с коммерческими банками по соглашениям обратного РЕПО, широко известным как обратное РЕПО или RRP.

Если вы думали, что SVB — это плохо… ФРС сидит с нереализованными убытками в размере около 1,2 трлн долларов США по своему портфелю облигаций на 8,3 трлн долларов.

А ФРС каждый день теряет деньги, выплачивая коммерческим банкам $$$ через обратное репо. pic.twitter.com/qBMTq7mR3E

– Wall Street Silver (@WallStreetSilv), 13 марта 2023 г.

Обратное РЕПО – это соглашения , по которым центральный банк, в данном случае ФРС, продает ценные бумаги, то есть государственные облигации, коммерческим банкам и соглашается выкупить их позже по более высокой цене. Это позволяет ФРС вливать ликвидность на рынок, но это обходится дороже из-за высоких процентных ставок.

После новостей, показывающих, что центральный банк теряет средства после изменения своей денежно-кредитной политики, среди инвесторов и финансовых экспертов растет обеспокоенность.

Портфель облигаций ФРС является частью программы количественного смягчения после глобального финансового кризиса 2008–2009 годов. Идея заключалась в том, чтобы ФРС покупала государственные ценные бумаги и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS), чтобы поддерживать низкие процентные ставки и стимулировать экономический рост. В какой-то степени это сработало, но недостатком является то, что ФРС теперь сидит на многих облигациях, которые теряют стоимость из-за роста процентных ставок.

Потери усугубились после краха таких банков, как Silicon Valley Bank, которые используют депозиты клиентов для покупки государственных ценных бумаг. Когда клиенты требуют вернуть свои деньги, банки должны продавать облигации со скидкой, что приводит к убыткам. Чтобы обезопасить вкладчиков SVB, правительство США должно вмешаться и приобрести такие облигации по номинальной стоимости (обратное РЕПО), что означает, что ФРС в конечном итоге будет владеть этими облигациями и их убытками.

Похожее чтение: Биткойн-быки набирают силу, но действительно ли ФРС вынуждена развернуться?

Ситуация вызвала обеспокоенность по поводу эффективности денежно-кредитной политики ФРС и влияния государственного вмешательства на финансовые рынки. Критики указывали на моральные риски, связанные с оказанием помощи обанкротившимся учреждениям, что поощряет рискованное поведение и может привести к отсутствию финансовой дисциплины.

Основатель хедж-фонда Citadel Кен Гриффин раскритиковал решение правительства помочь вкладчикам Silicon Valley Bank, заявив, что это показывает, что американский капитализм «рушится на наших глазах». Он считает, что финансовая дисциплина была нарушена, и что правительству не следовало вмешиваться, чтобы защитить всех вкладчиков, даже тех, чьи остатки превышают лимит федерального страхования.

На фоне этого цены на биткойны растут, достигнув новых максимумов в первом квартале 2023 года, превысив 26 000 долларов США.

Будет ли решение?

Некоторые эксперты утверждают, что ситуация с портфелем облигаций ФРС не так ужасна, как кажется. Облигации обычно хранятся до погашения, что означает, что нереализованные прибыли или убытки исчезают при погашении облигаций.

Поэтому потери имеют значение только в том случае, если ФРС необходимо продать облигации для обеспечения ликвидности. Таким образом, как и любой держатель облигаций, ФРС больше всего проигрывает из-за инфляции, потому что им приходится держать их до погашения.

Изображение функции из Федерального резерва, диаграмма из TradingView