Акции MicroStrategy торгуются с «неоправданной премией» к биткойнам: отчет
Kerrisdale Capital в своем недавнем отчете утверждает, что акции MicroStrategy стали переоцененными. «Мы открываем длинную позицию по биткойну и короткую позицию по акциям MicroStrategy, прокси-сервера для биткойнов, который торгуется с неоправданной премией к цифровому активу, который увеличивает его стоимость», — заявила компания.
В четверг после раскрытия информации акции MicroStrategy упали на 14%.
Неоправданная премия
Фирма утверждала, что премия, с которой торгуются акции MicroStrategy, которая более чем в два с половиной раза превышает спотовую цену Биткойна, необоснованна, утверждая, что BTC должен торговаться на уровне 177 000 долларов, чтобы оправдать это.
Однако Kerrisdale Capital полагает, что завышенная премия по акциям MicroStrategy, скорее всего, снизится, что откроет возможность для парной торговли.
Фирма пояснила, что ее анализ основан не на медвежьем взгляде на Биткойн или MicroStrategy по отдельности, а скорее на искаженных отношениях между ними.
Подразделение программного обеспечения MicroStrategy, занимающееся аналитикой программного обеспечения, составляет всего 3% от общей стоимости компании, при этом большая часть приобретений биткойнов финансируется за счет размещения долговых обязательств и акций, что снижает акционерную стоимость. Несмотря на увеличение запасов биткойнов, Керрисдейл утверждает, что количество BTC на акцию в последние годы практически не изменилось.
Хотя некоторые приводят доводы в пользу преимущества MicroStrategy из-за ее способности реинвестировать денежные потоки бизнеса по производству программного обеспечения, отсутствия комиссий за управление, ликвидности и простоты торговли, Керрисдейл считает эти аргументы неубедительными.
MicroStrategy торгуется с премией акций к биткойнам в 2,6 раза, что превышает исторический средний показатель в 1,3 раза. Керрисдейл отмечает, что эта премия превышала 2 раза только в 6% торговых дней с 2021 года, что предполагает завышение курса.
Уникальное кредитное плечо и фокус на развитие биткойнов
Когда-то криптовалюта рассматривалась как основной путь для инвестиций в биткойны, но расширение доступности криптовалют через брокерские компании и варианты инвестирования с низкой комиссией снизило ее привлекательность.
Сейлор ранее выражал уверенность, что MicroStrategy останется привлекательной для инвесторов, подчеркивая свое уникальное предложение для тех, кто оптимистично настроен в отношении биткойнов. Он подчеркнул, что в отличие от ETF, которые взимают комиссию без предоставления кредитного плеча, MicroStrategy предлагает кредитное плечо без комиссии.
Он также недавно объявил о ребрендинге MicroStrategy в «компанию по разработке биткойнов», сославшись на успех ее стратегии BTC и ее статус крупнейшего публичного держателя актива. MicroStrategy в настоящее время владеет 214 246 BTC, что на 54 % больше, чем в предыдущем году.
Сэйлор рассказал о гибкости компании как операционной организации для управления капиталом и операциями с целью накопления большего количества BTC для акционеров и содействия росту сети Биткойн посредством разработки программного обеспечения и использования рынков капитала.
Пост MicroStrategy, торгующий акциями с «неоправданной премией» к биткойнам: отчет впервые появился на сайте CryptoPotato.
